群益证券(香港)有限公司朱吉翔近期对北方华创（002371）进行研究并发布了研究报告《2022年业绩高速增长，国产替代有望加速》，本报告对北方华创给出增持评级，认为其目标价位为280.00元，当前股价为225.61元，预期上涨幅度为24.11%。

北方华创

(资料图片仅供参考)

结论与建议：

得益于国产替代推进，公司2022年营收增长39%-61%。同时，规模效应进一步提升带动公司2022年扣非后净利润增长136%-198%。其中，4Q22扣非后净利润增长51%-228%，业绩高速增长态势延续。

展望未来，半导体设备国产化路线进一步明确，公司作为国内设备龙头受益尤为明显。预计公司2022、23年净利润22.5亿元、27.8亿元，YOY增长108%和增长24%，EPS4.25元、5.25元，目前股价对应2022、23年PE分别为53倍和43倍，给与买进的评级。

4Q22营收继续高速增长：公司公告，预计2022年实现营收135亿元-156亿元，YOY增长39%-61%。实现净利润21亿元-26亿元，YOY增长95%-141%，实现扣非后净利润19亿元-24亿元，YOY增长136%-198%。EPS3.98元-4.93元。公司业绩符合预期。得益于光伏、半导体设备端以及特种电子元件旺盛的需求，公司2022年营收端大幅增长，同时规模规模效应进一步提升，带动净利润及扣非后净利润高速增长。分季度来看，4Q22实现营收34.9亿元-55.9亿元，同比持平-增长59%，实现净利润4.1亿元-9.1亿元，同比持平-增长118%，扣非后净利润4.2亿元-9.2亿元，YOY增长51%-228%。公司单季应税及净利润均有望创出历史同期新高

盈利预测：美国持续加大对中国半导体产业发展的封锁力度，包括日、荷在内的设备供应商均有无法稳定供货的风险，因此我们认为中国半导体设备本土化路线进一步明确。同时，长远来看，预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2022、23年净利润22.5亿元、27.8亿元，YOY增长108%和增长24%，EPS4.25元、5.25元，目前股价对应2022、23年PE分别为53倍和43倍，给与买进的评级。

风险提示：中美科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券葛星甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.85%，其预测2022年度归属净利润为盈利19.2亿，根据现价换算的预测PE为61.98。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为345.95。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，北方华创行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标1.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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