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华福证券:给予鹏辉能源买入评级,目标价位110.84元
来源: 证券之星      时间:2023-01-08 15:33:55

华福证券有限责任公司邓伟,游宝来近期对鹏辉能源(300438)进行研究并发布了研究报告《深度报告:鹏鲲万里乘储能新风,前瞻布局钠电老将生辉》,本报告对鹏辉能源给出买入评级,认为其目标价位为110.84元,当前股价为81.66元,预期上涨幅度为35.73%。

鹏辉能源


(资料图片仅供参考)

投资要点

紧抓储能爆发浪潮,绑定全球储能龙头客户。全球储能增长动力充沛:1)欧洲:前期能源危机推高发电商中长期成本,终将向用户侧传导,防备性和经济性需求共振;2)美国:IRA法案补贴提升户储经济性,光伏装机带动新能源配储放量;3)国内储能盈利机制逐渐清晰即将放量。预计2022-2024年全球储能新增装机量达到59/113/172GWh,同比增长109%/91%/52%。公司依托三晶电气、阳光电源(300274)、电工时代、正浩科技等储能领域优质客户和合作伙伴,将充分分享储能红利。

产能建设加速,聚焦储能需求。公司2022年定增规划募投浙江衢州10GWh、广西柳州5.5GWh项目,在建和拟建的项目包括衢州三期10GWh、柳州三期5GWh、柳州四期9.5GWh,以储能电池为主。锂电名义产能虽长期处于过剩状态,但仍缺乏稳定性、一致性好、长寿命的优质电芯,公司产能落地后,前述头部客户将对产能消纳形成有力支撑。

前瞻性布局钠电等新方向,提升一体化竞争力。公司核心团队在电化学、电池生产制造领域经验丰富,通过二十余年的长期工艺积累,技术积淀和know-how积累扎实。公司技术实力的体现不局限于传统标品,集团研究院下设8大研发中心,与十余家电化学顶尖学府/机构合作开发,前瞻性布局钠电、硅碳负极、空气电池等新领域。通过股权形式布局河南鹏纳、四川盈达、四川鹏辉锂能、佰思格等上游关键材料,提升一体化能力。

投资建议:预计公司2022-2024年总收入达到92.0/188.0/261.0亿元,同比增长62%/104%/39%。归母净利将达到6.7/14.6/21.4亿元,同比增长268%/118%/46%,当前股价对应市盈率56/26/18倍。考虑到公司业绩边际提升明显和较高确定性。我们给予公司2023年35倍PE,对应目标价110.84元/股,给予“买入”评级。

风险提示:宏观环境恶化导致储能装机不及预期,原材料价格波动,新技术落地不及预期,业绩不达预计对估值的负面影响等。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东方证券顾高臣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为56.95%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.82亿,根据现价换算的预测PE为55.18。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为95.35。根据近五年财报数据,估值分析工具显示,鹏辉能源行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0~5星,最高5星)

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