群益证券(香港)有限公司沈嘉婕近期对宝钢股份（600019）进行研究并发布了研究报告《公司产品价格止跌回升，产能稳步扩张，维持“买进”评级》，本报告对宝钢股份给出增持评级，认为其目标价位为6.80元，当前股价为5.6元，预期上涨幅度为21.43%。

(资料图)

宝钢股份

结论与建议：

公司发布国内期货价格调整通知，公司各类板材价格普遍上调。公司与包钢合资设立宝钢管业，加紧产能扩张步伐。

虽然有疫情的干扰，但是在宽松的财政政策的支持下，明年下游家电、设备等需求有望逐步改善。长期看，在碳中和背景下，行业正在进行新一轮合幷重组，公司作为行业龙头有望受益于集中度提升。我们预计公司2022和2023年的净利润达115亿元和130亿，YOY分别为-51%和+13%，EPS分别为0.52元和0.59元，对应目前A股股价PE分别为17.6倍和15.6倍，2023年PB为0.94倍，估值较低，随着行业格局改善，上市公司质量提高，估值有望提升，建议“买进”。

公司发布2023年1月产品价格，各类产品价格小幅上调：公司发布国内期货价格调整通知，公司各类板材价格普遍上调。其中热轧产品基价每吨上调200元；酸洗、热镀锌、电镀锌、中低牌号无取向硅钢等产品基价每吨上调150元；厚板、彩涂、镀铝锌、高铝锌铝镁等产品基价每吨上调50元。而在此之前，公司11月和12月各类产品的价格多为不变或者小幅下调。由于疫情防控放开和房企融资支持政策的出台，目前市场对明年的预期有所好转，各类钢材价格都处于止跌回升的态势。

公司与包钢股份（600010）合资成立宝钢管业：公司发布公告，宝钢以11亿元现金和持有的鲁宝钢管100%股权(评估作价35.55亿元)出资，包钢以持有的包钢钢管29.8%股权(评估作价15.52亿元)出资，共同设立宝钢管业科技有限公司。其中宝钢持股74.91%，包钢持股25.09%。双方还约定，在合资公司成立后，将以约10亿元现金购买包钢钢管19.20%股权，届时合资公司将持有包钢钢管49%的股权。该公司设立后，能够充分利用包钢的资源优势和宝钢的产业和技术优势，有望成为无缝钢管领域的专业化领航企业。宝钢能够藉以提升自身在钢管市场的产品竞争力。

根据2022年公司新一轮战略规划，到2024年，公司产能将达到8000万吨，到2027年，产能将达到1亿吨；截至目前，公司四大基地总产能为5100万吨。在全行业产量压降的背景下，公司后续料将通过更多的兼幷重组来扩充自身产能。近期集团公司与中钢集团重组，加快了钢铁行业整合的步伐，未来集团内与宝钢现有业务相关的产能有望整合进上市公司，实现上市公司产能的稳步扩张。

盈利预测：我们预计公司2022和2023年的净利润达115亿元和130亿，YOY分别为-51%和+13%，EPS分别为0.52元和0.59元，对应目前A股股价PE分别为17.6倍和15.6倍，2023年PB为0.94倍，估值较低，建议“买进”。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券易轰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2022年度归属净利润为盈利258.25亿，根据现价换算的预测PE为4.78。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.95。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，宝钢股份行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标4星，综合指标3.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)

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