合纵科技（300477）“30万吨磷酸铁锂”项目能否顺利落地？是决定剩下的投资者去留的关键因素。

投资者用脚投票

显然，对于上市公司在资本市场拿了钱却一直没有动静，投资者对上市公司的管理层“近年来频繁画大饼”颇具微词。而上市公司管理层的态度尚不明朗，也让投资者对合纵科技正在失去耐心。

(资料图)

截至2022年9月末，合纵科技股东人数约6.09万户，筹码非常分散。机构持股数量从最高时47家减少到2家，持股比例为6.31%。

股价方面，自2021年8月以来，合纵科技股价就表现出持续的震荡下挫，从十几块跌到几块。2022年有持续两三个月的低位横盘，之后继续下跌。公司最近1个月累计下跌了9.52%，年初至今已经累计下跌了37.29%。

最近一周，在多日股价下跌，合纵科技12月21日盘中突然异动拉升5%，截至收盘，公司股价报收5.35元/股，换手率4.91%接近5%，成交量45.58万手，成交额2.41亿元。

眼看公司股价跌跌不休，10月24日合纵科技发布公告称，拟使用自有资金2000万元—4000万元以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通A股股份，回购股份价格不超过人民币8.40元/股（含）。不过，截至今日（12月21日），公司尚未进行股份回购的操作。

合纵科技股价疲软，不仅是上市公司拿了钱不办事。从和讯SGI指数分析来看，近年来，合纵科技业绩差，盈利能力弱。而公司管理层的营运能力则给上市公司带来比较大的风险。

30万吨磷酸铁锂项目或无法落地

自从合纵科技豪言要斥资40亿元，投建年产30万吨电池级磷酸铁一体化整体项目。投资者就一直很关注该项目的进展。

然而，截至目前，30万吨磷酸铁锂项目似乎并没有任何的进展。因为钱出了问题。

据了解，合纵科技3月21日公告称，公司控股孙公司贵州雅友是上述项目的承接主体，孙公司的母公司湖南雅城（合纵科技控股子公司）将引入4家新的投资人投资1.47亿元，为上述项目提供资金支持。

让我们来看看，该项目是如何规划的。根据公告，年产30万吨电池级磷酸铁项目分两期进行，而在公告中却只详细披露了项目一期计划建设年产10万吨磷酸铁的资金需求（注：图中红框部分），投资规模约13亿元，可谓是狮子大开口。然而这么大的资金体量，新引进的投资1.47亿元那是完完全全不够的，剩下的资金怎么来呢？

担保！没错，剩余70%的项目融资主要通过大股东的质押担保获取。而本轮融资最后共计需要融资约3.27亿元。

这还没完，目前，母公司湖南雅城在宁乡新基地一、二期共计5万吨的磷酸铁项目顺利投产，也将为贵州雅友30万吨的磷酸铁项目建设源源不断的提供资金支持（注：图中绿框部分）。

此外，关于二期建设（注：图中蓝框部分）规划所需的资金，用大白话翻译就是：无限期，并且能不能开建还不知道了。

需要说明的一点，目前，湖南雅城作为贵州雅友的母公司，持股后者51%，合纵科技持股湖南雅城约69.36%。而湖南雅城为子公司担保，合纵科技则为湖南雅城提供担保。

很快，创业板公司管理部就对合纵科技下发了一份关注函，要求上市公司说明对外担保的风险是否可控，以及是否拟采取了风险防范措施。根据关注函，上市公司为湖南雅城已经提供的担保额度为12亿元，此次拟新增的担保额度为14.81亿元

意料之外的是，这份关注函里，还提到了合纵科技对另一家参股公司天津茂联，也提供了对外担保，担保额度为8.12亿元。 据了解，上市公司直接持有天津茂联21.33%的股份，而上市公司董事长刘泽刚亦是天津茂联法人及董事长。

此外，关注函提到，合纵科技及控股子公司已经对外担保了总额度为20.31亿元担保额度，占公司最近一期经审计的净资产的163.25%，还将计划拟为两家子公司融资提供合计不超过15亿元的担保额度......然而上述担保情况，上市公司并未及时、如实的披露。

此外，担保过程中还涉及到了实控人近亲属，董事及高管及其亲属。

对于涉及上述复杂的担保情况，北京证监局终于在11月底，对合纵科技及实控人刘泽刚、董秘张舒出具了监管警示函。