2022年11月30日合兴包装（002228）（002228）发布公告称公司于2022年11月30日接受机构调研，信达证券王明路、太平洋证券戴梓涵参与。

具体内容如下：

问：公司在行业内有哪些竞争优势？

(资料图片仅供参考)

答：公司在行业内的优势主要包括(1）标准化工厂的建设管理及集团化、精细化管理有效降低运营成本；(2）“合兴”品牌在行业内的知名度较高；(3）公司依靠内生性增长和外延式扩张相结合的方式，在全国已拥有近 70个生产基地，生产规模位居国内行业前列；(4)公司一直重视研发的投入，在瓦楞包装方面具有较强的技术和研发实力；(5)公司经过二十余年的发展，积累了一批优秀的专业技术和管理人才等。

问：目前疫情对公司的影响情况如何？

答：近期国内疫情多发，面临的不稳定性风险因素增多，预计对公司生产经营带来一定影响。公司将密切关注疫情变化情况，统筹做好疫情防控和公司发展，加强与客户、供应商的沟通合作，增强应对疫情防控能力，降低风险。

问：公司如何对产品进行定价？

答：公司目前的产品定价基本上是成本加成，原材料的涨跌大部分会向下游传导，但传导会有个时间差过程。

问：公司如何实现智能制造？

答：公司根据发展需要在战略布局区域建设智能工厂，实现公司生产流程升级，提高生产效率和产品质量。同时公司加速推进自动化、智能化制造转型，引进国外先进设备，对包装流水线、印刷设备等进行升级换代，利用智能化工艺设备和智能化管理系统实现包装和装箱自动化，增加包装服务附加值。

问：公司对上游企业是否有话语权？如何应对毛利率持续走低？

答：由于上游纸行业集中度较高，公司在集团内部己实施原纸集中采购，以此提高与上游供应商的议价能力。未来，公司将积极优化产品结构，提升高毛利产品销售占比；同时强化销售体系和拓宽业务渠道，实现多元化客户群；并通过增强技术创新数码产品和智能包装服务，提高产品附加值及客户黏性等方式逐步提高毛利率。

问：公司目前有无新的投资计划？

答：公司会根据实际情况，选择适合公司发展战略的优质标的进行投资。

合兴包装（002228）主营业务：中高档瓦楞纸箱产品的生产和销售。瓦楞纸箱及缓冲包装材料的研发、生产和销售。

合兴包装2022三季报显示，公司主营收入117.65亿元，同比下降7.13%；归母净利润1.46亿元，同比下降28.9%；扣非净利润1.19亿元，同比下降32.71%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入36.42亿元，同比下降18.23%；单季度归母净利润3890.28万元，同比下降27.78%；单季度扣非净利润2695.24万元，同比下降44.61%；负债率58.58%，投资收益792.37万元，财务费用6633.42万元，毛利率8.77%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；过去90天内机构目标均价为3.7。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，估值分析工具显示，合兴包装（002228）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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