投研君曾分别于6月27日投研通分享、8月1日越声精选提及的冀中能源（000937），在9月30日三季报预增利好的刺激下，收涨5.53%，在各大指数表现弱势之际，股价中枢依然“坚若磐石”。而拥有这番成绩也是源于投研君在投研通的持续深耕，将优质信息传递给每一位忠实读者。言归正传，本期投研君将带大家关注一个属于钢铁行业的上市公司。

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重视创新驱动发展 控费能力较强

华达新材（605158）全名浙江华达新型材料股份有限公司，主营业务是从事多功能彩色涂层板、热镀锌铝板及其基板的研发、生产和销售。通过查看公司近年的财务报表，投研君发现公司的营业总收入成长性优良，从2016年的25.94亿增长至2021年的85.06亿，5年复合增长率达到了26.81%，3年复合增长率则达到了17.44%。公司归母净利润从2016年以来均维持在1.2亿以上的水平，近年的顶点和次顶点分别为2020年的2.75亿以及2019年的1.91亿，2021年公司的归母净利润报1.48亿，同比下滑46.26%，毛利率创下近年新低，报6.52%。据公司2022年中报数据，公司的营业总收入继续创下新高，录得46.44亿，同比增长16.20%，归母净利润则录得1.65亿，中报业绩已超越去年全年，扭转了一季度毛利率录得5.53%、归母净利润同比下滑38.73%的势头。从二季度看，归母净利润报1.36亿，毛利率回升至9.16%，成本端压力得以缓解。值得一提的是公司近年的研发费用同样保持着较高速的增长，从2016年的0.82亿增至2021年的2.86亿，5年复合增长率及3年复合增长率分别为28.38%、19.40%，2019年以来的研发费用率分别为3.34%、3.33%、3.36%，远超销售费用率、管理费用率和财务费用率。公司中报研发费用达到1.52亿，再度刷新历史新高，增速达到18.75%。可以看出，公司重视创新驱动发展且控费能力较强。

从产品构成来看，2021年公司热镀锌铝板的营收反超去年同期排名第一的彩色涂层板，报42.39亿，同比增长60.93%，营收占比达到了49.83%，毛利率从9.01%下滑至5.37%，彩色涂层板的营收报38.09亿，同比增长18.26%，占比44.78%，毛利率从10.74%下滑到7.19%。2022年中报公司热镀锌铝板和彩色涂层板的营收分别扩大至25.02亿、19.41亿，增速分别为28.37%、5.49%，热镀锌铝板毛利率相比2021年报略微回升至5.83%，彩色涂层板毛利率为9.19%，同比去年同期略高1.32个百分点。据公司介绍，镀锌板和彩色涂层板可广泛应用于建筑、家电、汽车等领域，镀锌板可防止钢板表面腐蚀延长钢板使用寿命，彩色涂层板主要发展方向为多色系和多功能化。与粗钢相比，中国镀锌板、彩涂板产销量仍有较大增长空间。

冯晨阳分析师的首次覆盖

接下来我们关注一下公司近期收获的分析师评级。公司于2020年8月5日上市，截至目前仅收获一次分析师评级。今年4月22日，在公司发布2021年报当天，海通证券的冯晨阳分析师为公司作出评级：

镀锌板和彩涂板无论是横向和钢铁比较还是和全球消费量比较，我国均有提升空间，公司管理出色，费用率保持低位，上市后公司产能快速增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为4.58、5.49、6.51亿元，对应EPS分别约0.90、1.07、1.27元/股，我们给予公司2022年PE11-13倍，合理价值区间9.90-11.70元。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

当前冯晨阳分析师位居分析师评价(钢铁行业)行情类排行榜第一名。根据投研通计算公式统计，若按评级日下一个交易日收盘价5.91元买入，该评级对应的收益率约为26.06%，而公司发行价约为6.38元(复权)，因此前述买入价比发行价还低7.37%，而冯晨阳分析师今年在钢铁行业仅点评了华达新材一个公司，不得不说冯晨阳在钢铁行业真是一位善于发现“沧海遗珠”的分析师，选择具有价格成本优势的时期为公司作出点评。

据公司2021年董事会经营评述介绍，公司曾先后获评“杭州市外贸出口领军企业”、“杭州市首批‘鲲鹏计划’企业”、“中国金属板材领导品牌”等荣誉。在经营计划方面，公司计划使用部分募集资金用于高性能金属装饰板及其基板生产线项目的建设，满足高性能、功能型装饰板的加工工艺需求，使得公司的产品结构适应市场需求的变化，提升公司的综合竞争力和盈利能力。同时，公司重视对研发水平的提高，在2022年中报里提到：通过提高持续创新能力，推进产品向高附加值、高性能方向发展，报告期内公司新增实用新型专利11项，自主立项研发项目18项，新申请发明专利2项、实用新型专利7项。

在8月30日即公司发布2022年中报当日，公司股价受业绩利好的影响下，跳空高开，仅仅1分钟便强势封住了涨停板。公司最新收盘价报7.45元，动态市盈率为11.52，市净率为1.79。受益于公司主营产品销售规模有望进一步提升且保持对创新的重视，公司股价近期有望站稳“脚跟”保持活跃特性，稳健的投资者或可逢低积极关注。

华达新材评级纵览

数据来源：南财投研通

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